In dieser Woche gaben die Aktienmärkte weltweit nach. Die chinesischen Aktienmärkte gaben am stärksten nach, gefolgt von Japan, Europa und den USA. Die Sektoren Energie, Immobilien und Grundstoffe schnitten am schlechtesten ab, während die Sektoren IT, Gesundheitswesen und Basiskonsumgüter eine bessere Wertentwicklung erzielten.
Nach enttäuschenden Makrodaten haben die chinesischen Behörden am Dienstag ihren Leitzins gesenkt, um die Wirtschaft anzukurbeln. Es war die größte Zinssenkung seit 2020. Die Arbeitslosigkeit in China nimmt zu, während die jüngsten Makrodaten zu Verbraucherausgaben, Industrieproduktion und Investitionen enttäuschend waren. Darüber hinaus schrumpfen die chinesischen Exporte und die Bankkredite sinken. Die chinesischen Aktienmärkte reagierten negativ auf die jüngsten Daten.
In den USA fielen die am Dienstag veröffentlichten Daten zu den Einzelhandelsumsätzen höher aus als erwartet und schürten die Angst vor weiteren Zinserhöhungen durch die US-Notenbank (Fed). Das Protokoll der letzten Fed-Sitzung, das am Mittwoch veröffentlicht wurde, verstärkte ebenfalls die Angst vor einer weiteren Straffung der Geldpolitik und trug zur negativen Stimmung an den Aktienmärkten weltweit bei.
Die Rating-Agentur Fitch warnte, dass sie möglicherweise die Kreditwürdigkeit von 12 US-Banken herabstufen müsse. Die US-Bankenaktien gaben nach dieser Nachricht etwas nach. Letzte Woche hatte die Ratingagentur Moody’s bereits 11 US-Banken herabgestuft.
Anleihen – Anhaltende Inflation im Vereinigten Königreich und in Schweden
EZB-Präsidentin Christine Lagarde ließ kürzlich die Tür für eine Pause im Zinserhöhungszyklus offen und betonte, dass die Entscheidung von den Daten abhängen würde. Betrachtet man die Inflationsdaten aus mehreren Nachbarländern der Eurozone, so ist der Kampf gegen die Inflation noch nicht gewonnen. Die am Mittwoch veröffentlichten Inflationsdaten für das Vereinigte Königreich zeigen, dass die Gesamtinflation vor allem aufgrund niedrigerer Energiepreise drastisch auf ein 17-Monats-Tief gefallen ist. Die Kosten für Dienstleistungen stiegen jedoch an und erreichten die Höchststände vom Mai und 1992. Die Kerninflation (ohne Energie- und Lebensmittelpreise) ist im Vereinigten Königreich weiterhin hoch, und das Wirtschaftswachstum bleibt kräftig. Diese Faktoren haben in Verbindung mit dem am Dienstag gemeldeten Rekordanstieg der Löhne zu neuen Spekulationen über eine mögliche Zinserhöhung im nächsten Monat geführt. Sollte die Bank of England ihren Leitzins im September erneut anheben, wäre dies die 15. Zinserhöhung seit 2021. Auch in Schweden hält sich die Inflation hartnäckig. Interessanterweise wurde die Europatournee von Beyoncé von einem schwedischen Wirtschaftswissenschaftler teilweise für den Preisanstieg verantwortlich gemacht, der feststellte, dass die Konzerte der Sängerin in Stockholm offenbar zu höheren Hotel- und Restaurantpreisen im Juni geführt haben. Unabhängig davon, ob diese Einschätzung richtig war oder nicht, zeigten die Inflationsdaten für Juli, dass die Dienstleistungsinflation weiterhin hoch ist und dass eine weitere Anhebung um einen Viertelpunkt durch die schwedische Zentralbank im September fast unvermeidlich ist. Die Erwartung, dass die Zentralbanker noch härter arbeiten müssen, um die Inflation zu kontrollieren, treibt die Zinsen in die Höhe. Diese Woche erreichten die Renditen 10-jähriger deutscher Staatsanleihen den höchsten Stand seit März. Der so genannte 5-Jahres/5-Jahres-Euro-Inflationsswap, ein gängiges Maß für die künftigen Inflationserwartungen des Marktes, konsolidiert sich auf dem höchsten Stand seit 13 Jahren. Swap-Kontrakte preisen derzeit eine 60 %ige Chance ein, dass die EZB die Zinsen im September anheben wird. Obwohl die hartnäckige Kerninflation sicherlich einen Einfluss auf die Zinsentscheidung der EZB haben wird, wird die Zentralbank auch auf Signale einer Wachstumsverlangsamung achten. Wir glauben, dass wir uns dem Ende des Zinserhöhungszyklus nähern. Wir halten an unserer neutralen Gesamtposition in Anleihen fest, mit einer leichten Übergewichtung in hochwertigen Staatsanleihen. Im vergangenen Monat haben wir die Duration unserer europäischen Staatsanleihen verlängert, um von den erwarteten niedrigeren Renditen in den kommenden Monaten zu profitieren.
Quelle: https://www.bethmannbank.de/de/news-und-presse/finanzmarkt/wochenkommentar-sorgen-um-das-wachstum-in-china-20230817.html
